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英特尔收购McAfee看好长期回报 时间：2010/8/21 0:24:37来源：本站整理作者：钦亮我要评论(0)

新浪科技讯北京时间8月20日上午消息，据国外媒体报道，在英特尔昨天宣布以76.8亿美元收购杀毒软件公司McAfee之后，英特尔的市值下降了约36亿美元。英特尔的出价为每股48美元，比周三的收盘价高出60%。对于这笔经济前景不明朗的收购来说，这是一个不小的溢价。

　　汤森路透表示，英特尔支付的价格是McAfee 2010年预期美国会计准则(GAAP)收益的40倍，也是英特尔9.3倍市盈率的4倍。在并购领域，使高额收购合理化的方式之一是降低成本，但英特尔还没有消减McAfee成本的计划。英特尔在电话会议上表示，不计划将McAfee的软件与自己的芯片捆绑销售，因此不会产生营收的协同效应。

也就是说，英特尔的投资者将无法获得快速经济回报。英特尔的管理层表示，在这个十年的中期之前，McAfee不会对英特尔的利润有实质性贡献。

那么，英特尔这笔收购的意图何在？由于数字威胁的爆炸性增长，客户对安全产品的需求必然增加。英特尔表示，将安全功能直接内置于芯片中，将使英特尔的产品具有差异化优势，从而增加市场份额。

但事情并非如此简单。尽管英特尔主导了PC处理器市场，但在移动市场，英特尔急需增加市场份额，特别是在增长迅速的手机和平板电脑市场。美国投资银行 Bernstein Research分析师斯泰西·拉斯岗(Stacy Rasgon)表示，英特尔在这一市场的份额有限，因此无法实现长期营收和收益增长的目标。

在移动领域，基于英国ARM公司的许可技术的芯片占据着主导地位。这种芯片并非更安全，而是耗电少。如果每隔几小时就要为手机充电，安全功能也就没有多大意义了。

无疑，安全问题在移动领域是一个重要话题。很多公司不愿支持Android操作系统的手机，原因之一就是安全方面的担忧。

但是，英特尔为什么要花如此高价收购McAfee，从而为芯片增加安全功能，而不选择收购一家技术出众的小公司呢？

首先，英特尔拥有160亿美元现金，在今天低利率的情况下，这笔钱成了烫手的山芋。其次，英特尔想获得的不仅仅是新功能，还有营收的增长和利润。分析师认为，在接下来的两年中，McAfee的销售额每年将增长8%，而英特尔的增长率仅为4%。同时，McAfee的毛利润为80%，而在过去15年中，英特尔的毛利润在46%到65%之间浮动。

同时，这笔高额收购再次提醒英特尔的投资者，英特尔在移动领域已经失去了很多机会。

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